미국 주식 왕초보 18편 — 회사가 번 돈은 그대론데, 왜 '주당 이익'은 늘어날까

미국 뉴스를 보다 보면 “OO 기업, 자사주 100억 달러 매입 발표”라는 제목을 자주 만납니다. 회사가 자기 주식을 산다니, 이상하게 들리지 않나요? 그런데 이건 미국 대기업이 아주 흔하게 쓰는 방법입니다.

애플은 2024년 5월, 자기 회사 주식을 1,100억 달러(약 150조 원)어치 사들이겠다고 발표했습니다. 미국 기업 역사상 가장 큰 규모의 자사주 매입 계획이었습니다.

자사주 매입이 뭔가요

**자사주 매입(스톡바이백, buyback)**이란, 회사가 시장에서 자기 회사 주식을 직접 사들이는 것을 말합니다. 개인 투자자가 애플 주식을 사듯이, 애플이라는 회사 자체가 애플 주식을 사는 겁니다. 사들인 주식은 보통 없애버리거나(소각) 회사 금고에 넣어두고, 다시 시장에 팔지 않습니다.

왜 회사가 자기 주식을 살까

핵심은 발행주식수를 줄이는 것입니다. 시장에 돌아다니는 주식 수가 줄어들면, 회사가 버는 돈은 그대로여도 주식 1주당 몫은 커집니다. 이걸 나타내는 숫자가 주당순이익(EPS, Earnings Per Share) — 회사의 전체 순이익을 발행주식수로 나눈 값입니다.

예를 들어볼게요.

• 순이익 100억 원, 발행주식 1,000만 주 → 주당순이익 1,000원
• 자사주 매입으로 발행주식 900만 주로 감소 → 순이익은 그대로 100억 원인데, 주당순이익은 1,111원

회사가 실제로 더 돈을 잘 벌게 된 건 아닌데, 주식 1주가 대표하는 몫은 커진 겁니다. 케이크를 나눠 먹는 사람 수가 줄어들면, 남은 사람 한 명이 먹는 케이크 조각이 커지는 것과 같은 원리입니다.

주가에는 어떤 영향이 있나

주당순이익이 올라가면, 투자자들이 그 회사 주식을 평가할 때 쓰는 지표인 PER(PER·PBR 참고)도 낮아 보이는 효과가 생깁니다. 그래서 자사주 매입 발표가 나오면 단기적으로 주가가 오르는 경우가 많습니다. 실제로 애플이 저 발표를 한 날, 주가는 시간외 거래에서 한때 7%대까지 뛰었습니다.

그런데 주의할 점도 있습니다

여기서 초보 투자자가 꼭 기억해야 할 부분이 있습니다. 자사주 매입은 회사의 실제 사업이 잘되고 있다는 증거가 아닙니다. 회사가 새로운 사업에 투자할 곳을 못 찾아서 남는 현금을 그냥 주주에게 돌려주는 방법일 수도 있고, 반대로 경영진이 회사 실적 지표(EPS)를 보기 좋게 만들려는 목적으로 활용하는 경우도 있습니다. 게다가 자사주 매입에는 세금 혜택도 있어서 — 배당금을 주면 주주가 즉시 세금을 내야 하지만, 자사주 매입은 주가가 오른 뒤 주식을 팔 때만 세금이 붙습니다 — 최근 몇 년간 배당보다 자사주 매입을 선호하는 미국 기업이 늘어난 배경이기도 합니다.

정리

“자사주 매입 발표 = 무조건 좋은 뉴스”라고 단순하게 받아들이기보다는, 그 회사가 왜 지금 이 돈을 신사업이 아니라 자기 주식에 쓰기로 했는지 한 번쯤 생각해보는 습관을 들이는 게 좋습니다.

이 글은 투자 개념을 이해하는 데 도움을 드리기 위한 일반 정보이며, 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다.

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