비트코인 현물 ETF, 어떻게 10년 만에 승인됐나 — 그레이스케일 소송의 전말

지금은 미국 증시에서 비트코인 현물 ETF를 주식처럼 사고팔 수 있지만, 이게 승인되기까지 걸린 시간은 무려 10년이 넘습니다. 그리고 그 벽을 무너뜨린 건 규제당국이 아니라 한 자산운용사가 낸 소송이었습니다.

2023년 8월 29일, 미국 연방항소법원은 SEC가 그레이스케일의 비트코인 현물 ETF 전환 신청을 거부한 게 “자의적이고 일관성 없는” 결정이었다고 판결했습니다. 이 판결이 나온 지 5개월도 안 된 2024년 1월 10일, SEC는 11개 비트코인 현물 ETF를 한꺼번에 승인했습니다.

10년간 이어진 거절

비트코인 ETF에 대한 첫 신청은 2013년 윙클보스 형제가 냈습니다. SEC는 2017년 3월 10일 이를 공식 거절했는데, 비트코인 현물 시장이 충분히 규제되지 않았다는 게 이유였습니다(이 발표 당일 비트코인 가격은 18%까지 떨어졌습니다). 2018년 두 번째 신청도 다시 거절됐고, 이후 여러 자산운용사의 신청이 같은 이유로 줄줄이 반려됐습니다.

그레이스케일의 반격

그레이스케일은 이미 운영 중이던 신탁 상품(GBTC)을 정식 ETF로 전환해달라고 신청했는데, 2022년 6월 SEC가 이를 거절하자 곧바로 소송을 제기했습니다. 핵심 논리는 “SEC가 비트코인 선물 ETF는 이미 승인해놓고, 현물 ETF만 거절하는 건 앞뒤가 안 맞는다”는 것이었습니다. 워싱턴DC 연방항소법원은 2023년 8월 29일, 이 논리를 받아들여 SEC의 거절 결정을 뒤집었습니다.

5개월 만에 뒤집힌 10년의 벽

판결 이후 SEC는 더 이상 버틸 명분이 없었습니다. 결국 2024년 1월 10일, 블랙록의 IBIT과 전환된 그레이스케일 GBTC를 포함해 11개 비트코인 현물 ETF가 동시에 승인됐고, 다음 날부터 거래가 시작됐습니다. 10년 넘게 막혀 있던 문이 법원 판결 한 번으로 열린 셈입니다.

승인 이후 지금까지 규모

승인 이후 자금 유입도 상당했습니다. 2026년 한 해 흐름을 보면 연초 약 1,170억 달러였던 전체 비트코인 현물 ETF 운용자산이 시장 상황에 따라 810억~920억 달러 사이를 오갔고, 누적 순유입액은 2024년 출시 이후 580억 달러를 넘어섰습니다. 블랙록의 IBIT 한 상품만 약 450억 달러 규모로, 하루 자금 흐름의 40~60%를 이 상품이 차지할 정도로 압도적입니다.

정리

비트코인 현물 ETF의 등장은 기술이나 시장 여건이 갑자기 바뀌어서가 아니라, 법원이 “규제당국의 논리 자체가 일관성이 없다”고 못 박았기 때문에 가능했습니다. 10년 넘게 이어지던 거절이 법정에서의 판정승 한 번으로 뒤집혔다는 점이 이 이야기의 핵심입니다.

이 글은 시장 역사를 이해하는 데 도움을 드리기 위한 일반 정보이며, 특정 상품의 매수·매도를 권유하지 않습니다.

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