금리는 더 벌어졌는데 환율은 더 떨어졌다...원·달러 1,350원대, 13개월 최저치 재경신

미국이 금리를 올리면 원·달러 환율은 오르는(원화 약세) 게 상식입니다. 실제로 지난 9월 17일 미국이 금리를 올렸을 때도 그랬습니다. 그런데 딱 열흘 지난 지금, 환율은 그때보다도 더 낮은 자리에 와 있습니다.

원·달러 환율은 지난 8월 31일 1,368.6원에 마감하며 2025년 7월 8일(1,367.9원) 이후 13개월 만에 가장 낮은 수준을 기록했습니다. 그러다 9월 17일 미국 연방준비제도가 기준금리를 3.50~3.75%에서 3.75~4.00%로 올리며 한미 금리차가 0.75%포인트에서 1.00%포인트로 벌어지자, 다음 날인 18일 환율은 1,383.3원까지 뛰었습니다. 하지만 9월 29일 오전 환율은 1,359원대로 다시 내려와, 8월 31일 세웠던 13개월 최저치보다도 낮은 자리를 새로 썼습니다.

금리차가 벌어졌는데 왜 환율은 떨어졌나

교과서적으로는 두 나라 금리차가 벌어질수록 이자를 더 많이 주는 달러 쪽으로 돈이 몰려 원화가 약해지는(환율 상승) 게 맞습니다. 실제로 9월 17일 미국 금리 인상 직후에는 이 공식대로 환율이 올랐습니다. 그런데 환율을 움직이는 힘은 금리차 하나만이 아닙니다. 지금은 3분기 마감을 앞두고 수출기업들이 그동안 쌓아둔 달러를 원화로 바꾸는 이른바 ‘분기말 네고(달러 매도)’ 물량이 쏟아지는 시기입니다. 여기에 일본 엔화가 동반 강세를 보이며 원화도 같이 오르는 ‘동조화’ 흐름, SK하이닉스 미국주식예탁증서(ADR) 관련 자금 정산, 외국인 채권 투자자금 유입까지 겹치면서 금리차 확대 효과를 눌러버린 겁니다. 즉 금리차는 환율을 움직이는 여러 변수 중 하나일 뿐, 그것만 보고 방향을 단정하면 틀리기 쉽다는 뜻입니다.

‘네고 물량’이 뭐길래 이렇게 힘이 센가

네고(negotiation)는 수출기업이 해외에서 받은 달러를 은행에 팔고 원화로 바꾸는 절차를 말합니다. 삼성전자나 SK하이닉스 같은 대형 수출기업이 분기 실적 마감이나 주주환원(배당·자사주 매입)을 앞두고 한꺼번에 달러를 팔면, 시장에 달러 공급이 갑자기 늘어나면서 환율이 빠르게 떨어질 수 있습니다. 개인이 환전할 때와 비교가 안 될 규모의 자금이 한 번에 움직이기 때문에, 분기 말마다 이런 하락 압력이 반복적으로 나타나는 편입니다.

환전·해외주식 하는 사람은 뭘 봐야 하나

환전 계획이 있다면 지금이 13개월 만에 가장 유리한 환율 구간이라는 점을 기억해둘 만합니다. 다만 환전 수수료까지 감안한 실제 비용을 함께 따져야 진짜 이득을 알 수 있습니다. 이미 달러 자산(해외주식·달러예금)을 들고 있다면 원화 환산 평가액이 환율 하락만큼 줄어드는 구간이라, 당장 팔 계획이 없다면 단기 등락에 일희일비할 필요는 없습니다. 10월 22일 예정된 한국은행 금융통화위원회도 변수입니다. 시장에서는 7·8월 두 달 연속 인상에 따른 부담 때문에 10월은 동결하고 11월에 다시 올릴 것이라는 전망이 우세한데, 금리 결정 하나로 환율 방향이 뒤집혔던 지난 사례를 보면 이번에도 결과가 나오기 전까지 예단은 금물입니다.

지금 기억해둘 점

이번 사례가 보여주는 건 환율은 금리차 하나로 설명되지 않는다는 사실입니다. 실제로 미국 금리 인상 다음 날 코스피가 급등했던 것처럼, 시장은 하나의 뉴스가 아니라 여러 수급 요인이 겹치며 움직입니다. 환전이든 해외주식 투자든, 하루 이틀의 급등락에 맞춰 한 번에 크게 움직이기보다 분할로 접근하는 편이 안전합니다.

이 글은 환율 이슈를 이해하는 데 도움을 드리기 위한 일반 정보이며, 환전·투자 판단과 그 결과에 대한 책임은 본인에게 있습니다. 최신 환율과 금리는 한국은행, 서울외국환중개 등 공식 자료로 다시 확인하시기 바랍니다.

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